Три месяца назад я хвастался результатами своего пари против Tesla. Теперь ситуация резко изменилась. Возможно, мне придётся раскошелиться…
С начала моего пари прошло полгода. Дело было так.
Моя статья «Тесла купила биткоин: как Илон Маск пытается вас разорить» вызвала бурные обсуждения на vc.ru. Многие возмутились тем, что я посмел назвать Tesla «пузырём», и спросили: почему я, «балабол такой», не играю на понижение?
Я «повёлся» и поставил $1 000 против «пузыря» Tesla. Моё утверждение было следующим:
За следующие 3 года акции Теслы покажут ежегодную доходность ниже, чем средняя ежегодная доходность американских акций за 100+ лет (берём реальную доходность сверх инфляции, считаем среднее геометрическое).
В случае проигрыша я обязался перечислить эту сумму на благотворительность — по $500 в фонды Чулпан Хаматовой и Константина Хабенского.
Три месяца назад результаты были неутешительными для Илона Маска: с начала пари акции Tesla упали примерно на 25% — с $742 до $557. От пикового значения они тогда потеряли около 37%, снизившись с $885 до $557.
Теперь же ситуация резко изменилась…
Илон Маск отыгрывается
На момент написания статьи акции Tesla полностью отыграли падение на 25 % и вышли в плюс: их цена составила $754 против $742 в начале пари.
После падения я думал, что «пузырь» Tesla сдувается, но не исключал нового витка роста. Ведь краткосрочные колебания цен предсказать невозможно.
Посмотрим, что будет дальше. Но моё мнение остаётся прежним: Tesla — это «пузырь», который, скорее всего, принесёт пониженную доходность.
Сам Маск предупреждал сотрудников, насколько цена акций Tesla зависит от ожиданий инвесторов:
“Если посмотреть на нашу фактическую прибыльность, то она очень низкая — около 1% за прошедший год. Инвесторы надеются на нашу будущую прибыль, и если они решат, что мы не сможем её получить, наши акции сразу же рухнут — как суфле от удара кувалдой”.
Напомню: называя актив “финансовым пузырём”, я не объявляю его пустышкой, пирамидой или мошенничеством. Я лишь утверждаю, что его цена выглядит слишком высокой относительно фундаментальных показателей, поэтому ожидаемая долгосрочная доходность может оказаться низкой.
Но, как любит спрашивать финансист Бобби Аксельрод в сериале «Миллиарды»…
“Насколько ты уверен?”
В оригинале диалог звучит так: “What’s your level of certainty?” — “I am not uncertain”. По смыслу: «Насколько ты уверен?» — «Я не сомневаюсь».
И тут надо сказать прямо.
Часто невозможно быть до конца уверенным в том, что акции компании принесут низкую доходность. Тот же Маск может заключить новый крупный госконтракт или совершить технологический прорыв, и прибыль Tesla вырастет.
В бизнесе не всё можно посчитать. Как сказал один бизнесмен — если можно всё точно просчитать, то это уже не бизнес. Соответственно, будущую прибыль компании не всегда можно уверенно предсказать. Это я не оправдываюсь, просто такова реальность.
Хотя что мне оправдываться — пари ещё не закончено, прошло только полгода из трёх. Да и до начала пари я писал, что его результаты ничего не докажут, потому что за три года на фондовом рынке может произойти что угодно. Но результаты могут проиллюстрировать логичность моей гипотезы.
Посмотрим, что будет дальше с Tesla. Думаю, общее состояние рынков сильно повлияет на цену её акций. Если рынки продолжат расти, то, скорее всего, будут расти и акции Tesla. Если же случится «то самое падение», как в 2008 году, Tesla может рухнуть одной из первых.
Кто знает? Посмотрим…
Но вечно такой рост рынка продолжаться не может — особенно с учётом того, что экономика пострадала от ковидных ограничений. Впрочем, необоснованный рост способен продолжаться долго, в том числе дольше трёх лет, на которые рассчитано моё пари.
Мораль
Мораль такова:
Если вы не хотите превращать анализ компаний в профессию или вторую работу, проще не гоняться за отдельными акциями с их сумасшедшими ценовыми горками, а вкладываться в индексы, включающие сотни компаний.
Индексные фонды не раз рекомендовал сам Баффет, а «король хедж-фондов» Рэй Далио постоянно говорит о важности диверсификации.
Виталий Семыкин
Обновление: чем завершилось пари
Пари завершилось 26 февраля 2024 года. Я выиграл.
С учётом сплита акций Теслы три к одному начальная цена $742 соответствует $247. К закрытию 26 февраля 2024 года акция стоила $199. Таким образом, за три года она подешевела примерно на 19%, что соответствует среднегодовой доходности около −7%. Исторические цены можно проверить в таблице Yahoo Finance.
Акции Теслы отстали не только от средней исторической доходности американского рынка, но и принесли убыток. Разумеется, как я и писал в начале, результат одного трёхлетнего периода сам по себе не доказывает, что первоначальная оценка компании была правильной, но хорошо её иллюстрирует.
Все статьи по этой теме:
