На днях пришла странная новость: компания Тесла Илона Маска купила биткоинов на $1,5 млрд. Странная, потому что Тесла — не хедж-фонд, а производитель электрокаров.
Ситуация становится совсем деликатной, если вспомнить, что на момент выхода новости и биткоин, и Тесла, на мой взгляд, находились в огромном ценовом «пузыре». Получается, что один «пузырь» вложился в другой.
Давайте разберёмся, что произошло.
Вообще крупные компании с большими деньгами (вроде Apple и Google) имеют инвестиционный портфель. Но цель такого портфеля обычно — сохранить деньги от инфляции, пока они не понадобились для бизнеса.
Официально Тесла объяснила покупку желанием диверсифицировать свободные деньги и повысить их доходность. Новая инвестиционная политика разрешала компании вкладываться не только в цифровые активы, но и в золото и другие инструменты.
Очень сомневаюсь, что Тесла купила биткоин только для страхования от инфляции, потому что риски его обвала слишком высоки. Впрочем, позволить себе такую ставку компания могла: в конце 2020 года у неё было $19,38 млрд денежных средств и их эквивалентов. Получается, в биткоин вложили около 8% этой суммы. Но в случае серьёзного обвала акционеры наверняка задали бы Маску неприятные вопросы.
Я думаю, что в Тесле работают не дураки, и это…
Продуманная спекуляция
Сразу отбросим красивую, но недоказуемую версию: Маск мог лично купить биткоин до сделки Теслы и заработать на последующем росте. Никаких подтверждений этому нет, поэтому строить на таком предположении аргументацию не стоит.
Зато сама сделка могла подпитать один «пузырь» за счёт другого: поддержать интерес к акциям Теслы, привлечь симпатии криптосообщества и обеспечить компании мощный пиар. Все мировые СМИ обсуждали покупку — и совершенно бесплатно.
Но это всё бонусы. Главное — в другом.
В Тесле могли справедливо посчитать, что объявление о такой крупной сделке подстегнёт цены и раздует текущий «пузырь» биткоина ещё больше.
Похоже, компания сделала ставку на «эффект Илона»: инвесторы часто покупают активы после того, как их упоминает или рекомендует Илон Маск.
“Эффект Илона”
Вот самые забавные новости из этой серии:
- В июне 2016-го Маск написал в твиттере:
“Хотел бы уточнить, что в плане батарей для Model 3 Tesla работает исключительно с Panasonic. Новости, в которых утверждается иное — ложные”. Твит обрушил примерно на 8% котировки компании Samsung SDI, занимающейся производством батарей и аккумуляторов, а акции Panasonic выросли почти на 4%. - В январе 2021 года после совета Маска использовать мессенджер Signal инвесторы перепутали его с маленькой компанией Signal Advance. Её акции в моменте взлетели с $0,60 примерно до $70 — более чем в сто раз.
- После того как в ночь на 1 февраля 2021 года Маск выступил в прямом эфире аудиосоцсети Clubhouse, инвесторы захотели купить акции сервиса. Но самого Clubhouse на бирже не было, поэтому они перепутали его с компанией Clubhouse Media Group и подняли её акции на 117 %.
Полное безумие. Но ведь на этом безумии можно заработать. Возможно, именно на такой эффект рассчитывали в Тесле.
План спекуляции
Думаю, механизм выглядел примерно так:
- Купить биткоинов на $1,5 млрд — это уже подстегнёт цены.
- Объявить об этом в прессе, сопроводить одобрительными комментариями и твитами Маска.
- Пресса будет крутить и смаковать эту новость.
- Люди “пойдут за Илоном”, думая что-то вроде “ну раз Маск вложился, то и мне стоит — Маск же не дурак”.
- Если цена заметно вырастет, Тесла сможет продать часть позиции и зафиксировать прибыль. Обычные покупатели узнают об этом только из следующего отчёта — уже после совершения сделки.
Не думаю, что Маск целенаправленно хочет лишить людей денег или делает это из-за наживы. Скорее, ему просто нужны деньги для развития Теслы: он видит возможность и использует её. Всё для выживания.
Руководители публичных компаний всегда боятся падений стоимости акций. Лишние $200-300 млн очень помогут в связи с тем, что Тесла никак не начнёт хорошо зарабатывать.
Ловушка
Загвоздка для покупателей в том, что, покупая биткоин после Маска, они играют в его игру и берут актив, который уже подорожал на новости.
Тесла вошла в биткоин до объявления. Обычный инвестор покупает после того, как новость разошлась по всему миру и повлияла на цену.
Кроме того, для Теслы $1,5 млрд составляли около 8% денежных резервов. Частный инвестор под влиянием ажиотажа может вложить в криптовалюту половину своих накоплений. Актив один, а последствия обвала совершенно разные.
Тесла может начать продавать часть позиции раньше, чем об этом узнают обычные инвесторы. Компания отчитается о сделках постфактум, когда выйти по той же цене уже не получится.
Хочу напомнить, что вы тоже должны действовать в своём интересе. Думать независимо, не быть наивными и не становиться жертвами ажиотажа — даже вокруг таких гениальных и созидательных людей, как Илон Маск.
Виталий Семыкин
P. S. Я не хейтер ни биткоина, ни Маска. Биткоин — хорошая штука, а Маск — гений, миллиардер, плейбой, филантроп. Но это не значит, что нам нужно наивно действовать в ущерб своим интересам.
Обновление: пари и итоги
Этот пост привёл к пари. Я сделал ставку, что Тесла покажет за следующие 3 года доходность ниже, чем средняя историческая доходность американских акций.
Пари завершилось 26 февраля 2024 года. Я выиграл.
С учётом сплита акций Теслы три к одному начальная цена $742 соответствует $247. К закрытию 26 февраля 2024 года акция стоила $199. Таким образом, за три года она подешевела примерно на 19%, что соответствует среднегодовой доходности около −7%. Исторические цены можно проверить в таблице Yahoo Finance.
Акции Теслы отстали не только от средней исторической доходности американского рынка, но и принесли убыток. Разумеется, как я и писал в начале, результат одного трёхлетнего периода сам по себе не доказывает, что первоначальная оценка компании была правильной, но хорошо её иллюстрирует.
Все статьи по этой теме:
