Покупать ли биткоин?

Давайте начистоту: вкладывать в биткоин с целью заработать — это авантюра, потому что никто не знает куда пойдёт цена и почему.

Но есть способ инвестиций в биткоин, который можно рассмотреть.

Для начала определим, что такое биткоин (и вообще криптовалюты) с точки зрения инвестиций.

Сегодня это чисто спекулятивный инструмент. Невозможно определить справедливую стоимость и вообще доходность криптовалют, потому что они ничего не производят.

Вы скажете, что доллары и евро тоже ничего не производят и будете правы. Любая валюта не является инвестицией. Это средство расчёта, которое проигрывает инфляции.

Вы можете сказать, что акции также непредсказуемы как криптовалюты и будете не совсем правы. Акции сильно скачут на коротких промежутках времени, но долгосрочно обгоняют инфляцию и дают хорошую доходность. Это проверено по разным странам за сотни лет.

Далее вы скажете, что золото и серебро тоже ничего не производят, но считаются инвестицией — и здесь попадёте в точку.

Биткоин как страховой актив

Золото и серебро — это инвестиции, но только в составе портфеля из производительных активов (акций, облигаций и др).

Драгметаллы добавляют в портфель для страховки от падений рынка. Иногда рассматривают товарные активы (нефть, пшеница, промышленные металлы), но они не так эффективны.

И биткоин теоретически можно использовать в этих же целях. Талеб как-то писал “Чтобы спать спокойно… держите золото (и/или биткоин), но не слишком много”, Рэй Далио рассматривает биткоин как альтернативу золоту и Кийосаки тоже.

Но в таком использовании биткоина есть проблемы.

несистемный риск

Биткоин может исчезнуть или его цена может упасть без перспектив восстановления. Это называется несистемный риск (системный риск присущ рынку в целом, а несистемный — отдельным компаниям).

Такие активы опасно хранить в портфеле, потому что можно спалить много денег докупая умирающий актив во время плановой ребалансировки (восстановления первоначального соотношения долей акций-облигаций-драгметаллов…, которое нарушается со временем).

Криптовалюты вряд ли исчезнут (хотя никто за это не поручится), но место биткоина может со временем занять другая криптовалюта. Соответственно покупать биткоин — всё равно что инвестировать в отдельную компанию, что не рекомендуется.

Пассивному инвестору важна диверсификация, поэтому он покупает индексы, а собрать сейчас индекс из десятков более-менее надёжных криптовалют нереально.

Следующая проблема:

Долгосрочная доходность неизвестна

Похоже, что долгосрочная доходность биткоина выше инфляции, но этого никто не знает. Биткоин существует ~10 лет, а для выводов нужно минимум 20-30 лет.

Я предполагаю, что в итоге доходность криптовалют окажется чуть выше инфляции — как у драгметаллов. Опять же, потому что они ничего не производят и не генерируют прибыль.

Но я этого не знаю (как и никто не знает), а по тем же драгметаллам есть большая статистика.

И последнее:

Риск вложиться в пузырь

Когда я пишу эти строки биткоин стоит рекордные $35 000. Сейчас растёт всё и рынки акций тоже бьют рекорды. Очевидно, что это пузырь.

По биткоину это прямо невозможно доказать, но по акциям есть показатели, которые указывают на переоценённость. Золото близко в историческому пику. Всё указывает на пузырь и легко попасть под обвал.

Рынки бывают сумасшедшими и золото, акции, криптовалюты могут ещё вырасти перед обвалом. Но если подходить разумно, сейчас не очень хорошая точка входа в биткоин. И адекватные цены на биткоин в последнее время редко бывают.

Выводы

Когда накопится больше данных, криптовалюты признают полноценным активом наряду с драгметаллами.

Возможно, создадут торгуемые индексы из разных криптовалют (или такой индекс можно будет составить “своими руками”). Эксперты будут советовать держать до 5-10% портфеля в криптовалюте.

Сейчас это можно рассмотреть, но всё же сомнительно. Есть проверенные активы — акции, облигации и драгметаллы, которые хорошо выполняют свою функцию.

Если очень хочется поиграться с криптовалютами, лучше это делать за рамками инвестиционного портфеля. Например, в отдельном спекулятивном портфеле в размере тех же 5-10% от основного.


Если вам нужно спрятать деньги от государства, вы можете рассмотреть криптовалюты, хотя проблема нестабильности цен и безопасности ввода-хранения-вывода средств всё равно остаётся.

Если вы хотите заработать на майнинге или новых растущих криптовалютах — можете попробовать, но это уже будут активные инвестиции, к которым нужно подходить серьёзно и профессионально.

Виталий Семыкин

P.S. В какие активы разумно вкладывать, я рассказываю в своём бесплатном миникурсе:


.