Это мой миникурс “Введение в пассивные инвестиции”, состоящий из 5 уроков.
Сегодня урок 1: обсудим основные стратегии инвестиций, их наиболее ярких представителей и какую стратегию выбрать.
В инвестициях есть три основные стратегии:
- Спекуляции.
- Активные инвестиции.
- Пассивные инвестиции.
Спекуляции и активные инвестиции нацелены на получение повышенного дохода.
Задача пассивных инвестиций — получать среднерыночную доходность.
Что за среднерыночная доходность?
Под среднерыночной доходностью обычно понимают доходность вложений в акции крупнейших компаний страны.
За стандарт часто берут американские акции, средняя доходность которых составляет примерно 6% годовых сверх инфляции. И это та доходность, которую пытаются обогнать активные инвестиции и спекуляции.
Соответственно пассивные инвестиции обычно дают не больше этих самых 6%. Не слишком много, но и не так мало по сравнению с банковскими депозитами, которые в лучшем случае обгоняют инфляцию на 1%.
Поговорим подробнее о каждой стратегии.
Спекуляции
Спекуляции — это трейдинг или активная торговля. Обычно это краткосрочные сделки. Спекулянты пытаются поймать колебания цен и заработать на этом.
В самом простом варианте это купил с подешевле (например, акцию Сбербанка) и через пару часов или дней продал подороже, но есть и более сложные тактики.
Самый известный спекулянт — Джордж Сорос. Если вы интересуетесь финансами, то возможно слышали имя руководителя крупнейшего в мире спекулятивного фонда — Рэй Далио.
Если вы читали книги Нассима Талеба (Чёрный лебедь, Антихрупкость, Одураченные случайностью), то знаете что он тоже был трейдером.
Активные инвестиции
В активных инвестициях наиболее известный — Уоррен Баффет, самый богатый финансист в мире.
Он специализируется на глубоком анализе компаний и отраслей, выявляет компании, которые принесут долгосрочную доходность выше рыночной и покупает их.
Баффет — единственный крупный инвестор, который стабильно десятилетиями обгоняет рынок. Это документально подтверждено, потому что его фонд — публичная компания, которая годами предоставляет отчёты.
Остальные финансисты-миллиардеры, вероятно, заработали больше на комиссиях со своих инвесторов, чем на умении обогнать рынок и принести инвестору пользу.
Пассивные инвестиции
В пассивных инвестициях главная личность — основатель первых фондов для пассивных инвесторов Джон Богл, которого американский Forbes включил в список 100 величайших бизнес-умов:
(“Bogle” в середине после Питера Линча и перед Брэнсоном, а на фотографии Уоррен Баффет)
На мой взгляд, Богл остаётся инноватором №1 в области инвестиций. Сам Баффет сказал о нём следующее (в одном из писем акционерам своего фонда):
Если когда-нибудь будет воздвигнут памятник в честь человека, который больше всего сделал для инвесторов Америки, выбор должен пасть на Джека Богла.
В течение многих десятилетий Джек призывал инвесторов вкладывать средства в ультра-дешёвые индексные фонды. В результате своего крестового похода он получил лишь малый процент от богатства, которое обычно перепадает управляющим, обещающим своим инвесторам большие выгоды, и не поставляя им ничего — или, как в нашем пари, меньше, чем ничего – из добавленной стоимости.
В свои ранние годы Джек часто подвергался нападкам инвестиционной индустрии. Сегодня, однако, он получает удовлетворение, зная, что помог миллионам инвесторов получить гораздо более высокую отдачу от своих инвестиций, чем они бы заработали. Он герой и для них, и для меня.
Подробнее об индексных фондах и достижениях Богла поговорим в одном из следующих уроков, а пока к сути пассивных инвестиций.
Пассивная стратегия сводится к простому “Купи и держи”. Купи весь рынок (вложись в сотни или тысячи компаний) и жди прибыли.
Мировая экономика растёт последние ~200 лет (после того как случилась Промышленная революция) и продолжит расти, если не случится чего-то экстраординарного в мировом масштабе.
Бизнес зарабатывает деньги и делится частью из них с инвесторами. Эта и есть та самая “среднерыночная доходность” инвестиций.
По сути пассивные инвестиции позволяют нам получать доход от роста экономики.
И теперь у вас может возникнуть вопрос: откуда берётся доходность выше рыночной (у того же Баффета) — выше той, которую компании зарабатывают для своих инвесторов?
Прибыль “выше рынка”
Здесь работает принцип “чей-то выигрыш — это чей-то проигрыш”. Это называют игрой с нулевой суммой: если сложить прибыли и убытки всех игроков, то получится нуль.
Рэй Далио сравнивал это с игрой в покер. Одни спекулянты и активные инвесторы выигрывают у других.
Фонды с с современными компьютерными программами и отделами аналитиков и математиков соревнуются на самых высоких ставках — вот что происходит в спекуляциях и активных инвестициях.
И теперь мы подошли к главному вопросу:
Какую стратегию выбрать?
Здесь всё просто.
Если вы готовы и хотите менять профессию и становиться профессиональным инвестором, то можете подумать об этом.
Если же вы собираетесь заниматься этим непрофессионально, то, к сожалению, это будет минусовая игра. Всё равно, что выходить на ринг с Тайсоном или на корт с Федерером.
Возможно, вам повезёт и вы попадёте по Тайсону пару раз, но впереди много раундов и в итоге он “поймает” вас своим ударом.
Проблема же профессиональных инвестиций в том, что сегодня это “красный океан”, который залит кровью проигравших — то есть поле с сумасшедшей конкуренцией.
Если мы посмотрим график доходности Баффета (фиолетовый график — фонд Баффета, зелёный — американский рынок акций), то увидим что где-то с 2000-ых ему стало гораздо труднее обыгрывать рынок:
Это потому что люди с высоким IQ переполнили индустрию. Все хотят друг друга переиграть. Сейчас даже Баффет и Рэй Далио рекомендуют пассивные инвестиции.
Баффет:
Задача непрофессионального инвестора должна состоять в том, чтобы владеть множеством предприятий, которые в совокупности обязательно преуспеют. Недорогой индексный фонд S&P 500 достигнет этой цели.
«Ничего не знающий» инвестор, который инвестирует диверсифицировано и минимизирует свои расходы, практически наверняка получит удовлетворительные результаты.
Рэй Далио:
Быть успешным на финансовом рынке тяжелее, чем выиграть золотую медаль на Олимпиаде (речь о спекуляциях и активной торговле — прим).
Скорее всего, вы не собираетесь соревноваться на Олимпиаде, но каждый думает, что может соревноваться на рынках.
Я гарантирую, что это жёсткая игра. Мы инвестируем сотни миллионов долларов ежегодно (в исследования рынков — прим.) и это тяжёлая игра.
То, что нужно инвестору — это знать как правильно диверсифицировать и делать это сбалансированно… Диверсифицировать в классах активов, в странах и валютах.
Я считаю, что разумная часть мира движется в сторону пассивных инвестиций и способность кого-либо обгонять рынок ставится под вопрос (обгонять за счёт мастерства, а не везения).
Даже Баффет в одном интервью говорил, что максимум рассчитывает обгонять рынок на пару процентов. Настолько высокой стала конкуренция.
Тем не менее, я думаю что успешные профессиональные инвестиции возможны в отдельных нишах (например, недвижимость, майнинг криптовалют и, возможно, дивидендные акции на российском рынке). Но этим нужно заниматься профессионально.
Что дальше
Вам решать, какую стратегию выбрать.
Подавляющему большинству больше подходят пассивные инвестиции, потому что у большинства людей нет времени, желания или склонностей осваивать профессию профессионального инвестора.
В следующем посте обсудим какие типы активов существуют для пассивного инвестора. Проще говоря, куда вкладывать деньги.